每经评论员 杜恒峰
环球股市，同此暖冬。
最近几日，全球股市表现抢眼。美国三大股指连续创出历史新高，欧洲stoxx 600指数刷新了2015年4月以来的高点，日经225指数跳出之前的震荡区间创下年内新高，MSCI新兴市场指数连涨4天后距离年内高点仅一步之遥。发达经济体和新兴市场股市联动，也推动MSCI全球指数创出纪录高点。
全球投资者有足够的理由保持乐观。一是，压制全球股市最大的两股阻力最近接连被突破：英国大选以保守党胜利告终，久拖不决的脱欧问题前景终于明朗；中美第一阶段经贸协议文本达成一致，全球贸易前景大为改善。二是，全球流动性宽松局面没有改变，发达经济体央行维持零利率甚至负利率的决心仍十分坚决。
A股同样受益于此。自上周五以来的三个交易日，上证指数累计上涨3.66%，12月17日更是大涨突破3000点；深证成指表现更佳，只需要2.3%的涨幅就可创出年内新高；而创业板指已经在不断刷新年内高点。
尽管表征相似，但A股与其他市场上涨的逻辑却不尽相同。比如，我国央行没有加入全球降息大潮，而只是通过MLF等工具下调了市场资金成本；截至11月，全年社融存量同比增长10.7%，与名义GDP增速基本一致，宏观杠杆率仍保持稳定。
我们认为，如今A股上行的主要动力并非来源于短期的流动性刺激，而是全球贸易关系缓和、经济基本面改善、资本市场改革红利释放等多重积极因素共同作用的结果。
宏观经济层面，尽管GDP增速逐季下移，但在11月，制造业经理指数、规模以上工业增加值、社会消费品零售总额均取得了远好于市场预期的表现，表明逆周期调节起到了效果，而刚刚结束的中央经济工作会议指出，“必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”“确保经济运行在合理区间”，宏观调控政策仍将保持连续性。
资本市场层面，2019年是A股改革大年，改革红利释放提升了A股吸引力。注册制从科创板起步，并有望复制到创业板；退市制度落到实处，18家公司被退市创下历史新高，市场优胜劣汰的机制得以真正发挥作用；证券法即将大修，欺诈上市、暂停上市等制度套利环节的漏洞有望被堵上；外资机构持股比例限制逐步取消，QFII、RQFII等方面便利外资流入的安排落地，外资进入A股的渠道更为畅通，北向资金年内流入已超过3000亿元，持股市值达到1.3万亿元。
如今，上证指数第11次突破3000点，相比之前的10次，我们认为，现在大家可以有更乐观的预期。因为，A股未来在直接融资方面将发挥更大作用，助力实体经济发展。因为，A股将成为资源优化配置更有效的重要工具，助力经济高质量发展。因为，A股将更充分地反映个股价值，助力投资者财富保值增值。