全球铜市场正经历供应链有史以来最紧张的时期。矿商与冶炼厂之间的激烈博弈、美国关税预期引发的供应错配以及创纪录的金属溢价，共同推动铜价突破新高。
美东时间10月28日周五美股早盘时段，伦敦金属交易所（LME）的期铜交易价涨至每吨11210美元附近，创盘中历史新高，日内涨幅扩大到2.5%。收盘时涨近2.3%，报11189美元/吨，刷新一个月前所创的收盘最高纪录。这是继10月29日创下收盘纪录后，铜价再度突破关键阻力位。
伦铜创新高正值铜供应极度吃紧之际。本周在上海举行的行业会议上，矿商与冶炼厂围绕加工费展开激烈谈判。矿商施压要求冶炼厂接受创纪录低位的加工费基准，而运往中国的精炼铜年度溢价则跳升至历史新高。Mercuria Energy Group金属研究负责人Nicholas Snowdon表示，这是铜供应链历史性的紧张时刻。供需失衡和特朗普贸易政策的不确定性等因素，共同推动了这场市场动荡。
价格谈判的激烈程度异乎寻常。德国铜冶炼商Aurubis AG的高管表示准备拒绝过低的年度加工费基准，并对“负加工费”——即冶炼厂实际上要向矿商付费处理原材料——表达不满。中国主要金属行业协会也反对“不可持续”的负加工费。
这场博弈的影响正在向全球扩散。随着美国因关税预期吸引大量精炼铜，全球最大铜生产商智利国家铜业公司（Codelco）等供应商已向部分中国客户开出每吨350美元的创纪录溢价。同时，美元因美联储降息的预期升温而走软，降低了海外买家采购成本，进一步支撑铜价上行。
矿商与冶炼厂正面交锋。矿商的强硬立场源于多年冶炼产能过度扩张积累的压力，加之今年一系列意外供应中断，使矿商在谈判中占据主导地位。Aurubis AG的定制冶炼业务首席运营官Tim Kurth敦促矿商从长远考虑，避免“一种战争”，称如果能避开这场冲突，基准定价体系可以得到保留——特别是在冶炼厂开始控制过剩产能增长、更多矿山供应出现之际。