8月30日晚，中国国航与中国东航同步披露了2026年半年度报告，国内三大航司的“期中成绩单”全部出炉。尽管三大航司上半年合计实现营业收入2581.81亿元，同比增长约10%，展现出强劲的复苏势头，但归母净利润却合计亏损高达81.61亿元，亏损幅度同比大幅扩大。
这意味着，在过去的180天里，三大航司平均每天亏损约1.4亿元。若将时间线拉长至第二季度，南航、国航、东航的单季亏损分别高达51.77亿元、约40亿元和38.12亿元，三家单季合计亏损约130亿元。
营收稳步增长的同时，利润却加速流失，这场突如其来的“虚假繁荣”背后隐藏着财务黑洞。解开“增收不增利”的谜题，关键在于航空公司的第一大成本项——航油。翻开三大航司的财报，航油成本飙升速度令人咋舌。2026年上半年，国航、东航、南航的航油成本分别达到327.66亿元、291.65亿元和348.86亿元，同比增幅分别高达34.69%、36.22%和37.7%。三家合计支出的燃油成本高达968亿元，几乎占据了总营收的近四成。
航油成本暴涨并非孤立事件，而是成本全面失控的缩影。数据显示，三大航司上半年的营收增幅全部低于同期自身营业成本的增幅。以国航和东航为例，国航营收同比增长10.54%，但营业成本增幅高达13.45%；东航营收同比增长11.09%，营业成本增幅更是达到了15.05%。当成本增速无情地跑赢收入增速时，利润空间自然被彻底挤压。
航油成本为何会突然失控？这背后既有外部地缘政治的偶发冲击，也有行业内部长期存在的结构性暗伤。中东地缘冲突成为了压垮航司利润的直接导火索。受此影响，国际航油价格从年初的约5600元/吨，一度跳升至约9800元/吨，阶段性最大涨幅高达75%。这种极端的价格波动，直接导致了航油支出的激增。