今年夏天的极端热浪来得比往年更猛烈。在全国多地突破40℃、华南华北开启“烧烤模式”的背景下，按照传统商业逻辑，饮料行业本该迎来全面爆发的黄金销售季。然而，真实的资本市场和一线渠道却传来阵阵寒意。2026年开年以来（1-5月），申万食品饮料行业指数整体下跌17.8%，跑输沪深300指数超过42个百分点，整个板块被悲观情绪笼罩。
大夏天，饮料却卖不动了，这不再是悲观的预言，而是摆在桌面上的冰冷数据。长期占据各大超市、便利店C位的国民饮料巨头正集体遭遇近年来的首次滑铁卢。康师傅饮品业务年营收录得501.23亿元，同比下滑2.9%，这是自2017年以来首次出现年度营收负增长。昔日的“饮料一哥”正在被一部分年轻人悄然抛弃。
东鹏饮料的增速也在明显放缓。其营收增速从2025年全年的31.8%一路下滑至2026年一季度的21.5%；经营活动现金流净额更是同比下滑28.35%。这背后是渠道去库存压力与应付销售返利激增70%的价格战现状。在线下终端，往年夏季各大品牌争夺的“冰柜C位”，如今成了经销商手里的烫手山芋。有渠道商坦言：“货压在仓库里动销极慢，以前夏天一个月进三次货，现在一次货能卖两个月。”
极端高温之下，人类对水分和冰凉感的需求只增不减，但为什么饮料销量却背道而驰？核心原因在于消费结构与大众心理发生了深层次变化。过去，3元一瓶的冰红茶、绿茶是绝对的平民统治者。但随着品牌方集体试探“4-5元”价格带，消费者的心理防线被触发。在捂紧钱袋子的2026年，消费者对“价格刺客”和“变相涨价”变得极度敏感。平替狂欢开始兴起，年轻人转向1.5元甚至更便宜的矿泉水、大包装白牌茶饮。社交平台上，“自制无糖冷泡茶”、“自制吨吨桶”成为夏日顶流，几毛钱一包的茶包加上冰块，直接平替了便利店里几块、十几块的瓶装茶。