当前这轮AI热潮中，最值得关注的不是芯片价格，而是需求缺口的变化。Stacy Rasgon将其称为职业生涯中首次遇到的“超级周期”。他从工程师的角度出发，关注物理限制和资本流动。
6月21日，Tech Surge Deep Tech Podcast发布了一期对谈，嘉宾是Celesta Capital的Michael Marks和伯恩斯坦分析师Rasgon。对话持续近一小时，主要讨论了AI如何推动半导体行业发展，以及训练到推理过程中面临的瓶颈问题。
这一轮周期表面上看是GPU行情，但实际上是由现实世界为AI设定的上限决定的。虽然芯片很重要，但真正影响发展速度的是HBM、设备、电网、散热及交付节奏等细节。
Rasgon提到，去年全球半导体收入已突破8000亿美元，今年预计将达到1.3万亿美元。这种增长极为罕见。目前最常见的问题是算力不足，不仅某一家公司如此，整个行业都在争夺资源。