最近黄金市场上演了一出“冰火两重天”，不少朋友看得一头雾水。一方面，今年以来国际金价一路下跌，从年初接近5600美元/盎司的历史高位，到6月11日现货黄金价格跌破4100美元/盎司，这半年跌了将近27%。另一方面，各国央行却还在不停买黄金，欧洲央行最新报告显示，黄金在全球官方储备中的占比已升至27%，超过了美国国债的22%，成为全球官方储备最大的单一资产。
这一冷一热的现象背后有其逻辑。各国央行为何纷纷增持黄金？因为黄金没有主权信用风险，不存在违约主体，也没有交易对手风险。央行减持美债、增配黄金是为了分散单一储备的风险。此外，在地缘政治紧张背景下，黄金作为全球公认的“终极支付手段”，是各国应对支付不确定性的“压舱石”。因此，这轮各国央行购金潮从2022年开始，连续三年净购金都超过了1000吨。
既然央行都在买，金价为啥还在跌？这次下跌其实是多重因素叠加的结果。前两年金价涨得太猛，积累了大量获利盘，本身就有回调的压力。同时，中东局势推高了能源价格，通胀预期上升，市场开始预判美联储可能要加息。美债收益率攀升和美元走强直接压制了金价的上行空间。这就形成了一个特殊局面：央行在逆势购金做长期配置，而短期市场价格却被利率和美元牵着鼻子走。
央行买黄金看的是未来五年、十年的战略安全，而短期金价波动反映的是当下的货币政策和市场情绪。这两条线暂时没对上号。投资黄金千万别跟风炒作。毕竟今年市场要重点评估通胀和流动性对黄金的负面影响，这和前两年的金价上涨逻辑完全不同。大家一定要根据自身的财务状况和风险承受能力来控制仓位，理性看待涨跌，避免追涨杀跌。