金价前阵子冲到1130后未能站稳，又跌回900左右。现在朋友圈和各种群里每天都有人讨论，说金价跌到800就会崩盘，“死一大半”，底下还有很多人跟着问“还能不能买”、“要不要抄底”。这种说法流传甚广，但似乎没人真正计算过，真到800的时候，矿老板是否还能盈利。
我不是搞预测的，只是自己查了一些资料。关于矿的成本，我查阅了紫金矿业和山东黄金的年报，2025年吨矿成本折合下来大约是328元一克，这包括电费、人工、环保、运输等所有费用。这不是账面数字，而是实际支出。上个月内蒙古有个矿因为电费上涨两毛钱而直接停产三天，可见成本对边缘矿来说非常敏感。
如果金价真的跌到800，每克只剩下不到200元的毛利，再扣除税和折旧，基本上等于白干。去年国际货币基金组织的一份报告指出，全球约60%的矿撑不住这个价格。虽然头部企业如紫金矿业可能不会最先倒下，但那些高成本的老矿、小矿以及环保不达标的矿很难支撑下去，关停容易，重启却很困难。
再说央行的行为。根据世界黄金协会的数据，今年前四个月全球央行购买了320吨黄金，总量比去年同期少，但中国连续16个月买了107吨。银行收金条时的态度也很明确，比如隔壁王姨拿金条去银行兑，柜员直接说“现在收，按挂牌价减8块”，语气平淡。这表明银行在持续购入黄金，逻辑与市场上喊抄底的人不同。