自2026年初以来，A股市场经历了震荡调整，上市公司盈利预期的改善引发了关于市场风格转换的讨论。一些研究机构认为当前正处于风格转换的关键时点，而另一些则认为科技成长仍将是市场的投资主线。
2025年A股市场是成长风格显著的一年。上证指数累计上涨18.41%，沪深300累计上涨17.66%，相比之下，创业板指累计上涨了49.57%，科创板50指数累计上涨了35.92%，中证2000指数累计上涨了36.42%。科技成长股和中小盘股表现优于大盘股。中上协数据显示，2025年科技驱动型行业市值增幅较大，制造业和科学研究和技术服务业的总市值分别增长了33.3%和32.1%。
进入2026年后，市场风格似乎有所变化。最近10个交易日涨幅前五的行业包括石油石化、建材、有色金属、媒体娱乐和食品饮料，医药生物和半导体等行业表现相对靠后。招商证券认为，未来一段时间市场将以震荡为主，顺周期涨价扩散和AI普及预期将成为重要主线。市场将围绕商业航天、AI算力及应用等主题进行交易，同时在石油石化、建材、钢铁、化工、白酒等涨价预期行业进行阶段性交易。
企业盈利预期的改善被认为是推动市场从估值扩张到盈利驱动的关键因素。国家统计局数据显示，2025年我国工业企业利润实现增长，扭转了连续三年下降态势。中信建投指出，截至2026年1月31日，A股上市公司2025年年报业绩预告披露工作基本完成，预告净利润变动幅度中位数达到29%，显示出企业盈利面正在温和修复。渤海证券认为，2025年工业企业利润结束连续三年的负增长态势，与新动能领域的支撑和“反内卷”政策的部署有关。展望2026年，“反内卷”效果将继续显现，价格端拖累有望缓解，对工企利润同比增速的改善形成支撑。中泰证券指出，A股在经历连续两年的估值修复后，第三年往往难以持续拔高估值，行情节奏将更依赖盈利兑现。