日本国债市场近期遭遇重创，40年期国债收益率首次突破4%，单日飙升27个基点至4.215%，创下自2007年以来的历史新高。这是30年来所有日本国债首次齐刷刷进入“4时代”。这一震动发生在东京，尤其是高市内阁的财政政策中。
导火索是取消食品消费税的政治承诺。高市早苗为争取选票提出了这一看似诱人的承诺，但日本原本的债务已经堆积如山，再增加债务只会让未来的风险提前到来。市场对这种激进的承诺没有容忍，直接导致大规模抛售，而这只是一个开始。
“4时代”的来临意味着信心彻底失控。这波收益率暴涨并非市场对经济增长的信心恢复，而是投资者对日本政府财政不确定性的定价。10年期国债收益率也达到了1999年以来的新高2.35%，日本曾经的“全球利率洼地”如今变成了高收益区。
日本政府的借钱成本急剧上升，进一步加剧了财政恶性循环。日本财政已经依赖于借新债还旧账，现在借钱成本上升，就像信用卡利率突然上涨，使得还款变得更加困难。财政预算被挤压，教育、养老、医疗等重要领域可能受到影响。