2026年1月7日，全球贵金属市场迎来剧烈震荡。现货黄金跌破4450美元/盎司，报4427美元，日内跌幅超1%；白银跌幅超过5%；铂金与钯金也双双下挫逾5%。这场突如其来的集体下跌发生在黄金全年涨幅超70%、白银一度飙涨150%的“史诗级”行情之后，让不少追高投资者措手不及。市场表面看似恐慌，实则背后是一场早已预告的“技术性风暴”。
跳水并非由经济崩溃或地缘突变引发，而是源于一个专业却关键的金融机制——彭博商品指数（BCOM）年度权重再平衡。该指数每年底会根据商品的交易量和产量调整成分权重，但设有“单一商品不超过15%”的上限。2025年黄金与白银涨势惊人，黄金权重一度升至20.4%，白银也因持续走强面临超配。为回归目标配置，2026年1月的再平衡必须强制下调贵金属持仓。这一过程触发了追踪该指数的被动基金大规模机械性卖出。
据测算，此次调整将引发相当于黄金总持仓3%、白银高达9%的卖压。德意志银行估算，仅白银一项就有约77亿美元的抛单涌入市场，相当于COMEX白银未平仓合约的13%。这种“非基本面驱动”的抛售纯粹出于规则执行，却足以在短期内压垮价格。尽管2025年类似调整未阻止金价上涨，但今年白银抛压空前，叠加前期巨大涨幅，市场难以承受，终于在1月7日集中释放。
中国监管层的政策调整进一步加剧了市场波动。上海期货交易所宣布，自次日夜盘起，将白银期货涨跌停板扩至16%，保证金提至18%，并首次设置日内开仓限额7000手，同时提高平今仓手续费。这一组合拳直指市场过热风险。2025年12月以来，国内白银期货价格屡创新高，主力合约涨幅近90%，相关基金二级市场价格远高于净值，投机情绪高涨。上期所此前已两次上调风控参数，但未能完全遏制波动，此次升级意在遏制非理性炒作，防范系统性风险。