12月25日，沪指实现七连阳，跨年度行情正在展开。本轮行情大概率会突破前高4034，并且突破后还会有惯性上涨。近期各类资产表现强劲，大宗商品价格普遍上涨，美股各大指数在圣诞节前创出新高，离岸人民币破7，碳酸锂期货价格也突破了12万关口。
对于市场乐观的原因很简单，周期使然。美联储宽松政策下，全球股市和大宗商品通常会进入牛市。美联储宽松不仅指降息，还包括结束缩表并买入美国国债。随着鲍威尔任期结束及特朗普对美联储影响力的增强，美元将全面弱化，这将为A股注入强心剂。一方面，美元宽松促使资本流入中国；另一方面，美元贬值导致人民币被动升值，吸引更多海外投资者投资A股。中美利差收窄也为我国利率下调提供了空间。
与美股和欧洲股市相比，A股和港股的估值相对落后。因此，期待2026年A股和H股能够补涨，缩小市值差距。从技术趋势上看，A股已具备上攻条件，沪指站上并站稳60日线。接下来，A股有望再创新高，不断突破市值天花板。虽然AI泡沫可能困扰市场，但只要AI能形成实际生产力，当前的泡沫并不值得担忧。
2026年的板块热点主要集中在三条线上：科技线、周期线和防守线。科技线的核心是AI相关的科技概念。周期线关注美联储的松紧政策，货币宽松时，资产价格上涨，大宗商品迭创新高。防守线波动较小，依赖政策红利，包括新消费、新医药和电力通信算力基建。
在基建方面，重点关注电力、通信和算力项目。以铜为例，铜与AI密切相关。明年机构普遍认为铜供需有缺口，除了供应端问题，需求端也受到美国大而美法案的影响。发展AI需要解决电力问题，改善供电设施需要大量铜。算力服务器中的电源和PCB也需要铜。因此，铜短缺背景下，铝代铜成为争议话题。尽管铝不如铜耐用且抗高温能力差，但在铜短缺的情况下，铝代铜不可避免。
类似案例还有很多，结合AI热潮和周期宽松寻找焦点资产，即使某一逻辑出现黑天鹅，另一逻辑也能支撑市值。