买股票就是买公司，但看懂公司很难。11月11日晚，段永平与雪球创始人、董事长方三文进行了一场关于投资、企业与人生的深度对谈。
“买股票就是买公司”是段永平从巴菲特那里学到的投资第一课。但他强调，看懂公司的生意非常重要，不懂生意，投资就难以成功。他认为，投资理念虽然简单，但实践起来却极其困难。
段永平的投资生涯中，重仓的公司不超过十家。他用“打孔机”比喻自己的投资节奏，表示自己还没有用完20个孔。在他看来，投资不是频繁交易，而是集中下注于那些真正看得懂的生意。他不预测市场，也不追逐热点，只关注企业本身。
段永平的投资生涯始于退休后的“无聊”。最初连K线图都看不懂，直到读到巴菲特那句“买股票就是买公司”，才豁然开朗。他真正重仓投资的公司屈指可数，包括网易、雅虎、苹果、伯克希尔哈撒韦、茅台和腾讯等。
网易是他早期最成功的案例之一。当时网易股价极低，现金比市值高，他在市场恐慌中满仓买入，结果6个月涨了20倍。苹果则是他近年来最重要的持仓，2011年买入时已看到苹果从硬件公司向软硬一体平台转型。茅台和腾讯也是他长期持有的公司。而通用电气是他少数承认的失误，在2008年金融危机时买入后很快退出。
段永平投资哲学的核心是“不懂不投”。他反复强调，投资成功不在于知道多少公司，而在于真正理解几家公司的生意模式。他特别看重企业文化，尤其是用户导向。在分析苹果时，他称赞苹果非常在乎用户体验。他还提出了“不为清单”的概念，认为不做什么比做什么更重要。
对于安全边际，段永平的理解是，它不是指价格便宜，而是你对公司有多懂。便宜的东西可能变得更便宜，真正的保护来自于对企业的深刻理解。