作为造车新势力第一股，蔚来汽车的盈利能力仍旧是包括投资者在内的重要关注点。而蔚来2019年全年净亏损114.13亿元，毛利率则为-15.3%。不出意外，财报披露当日，蔚来汽车开盘前跌幅高达28%，收盘时跌幅为16.21%。
确实，-15.3%的毛利率，无论如何也无法成为投资者等各方看好蔚来汽车长续发展的指标。究其原因，关键零部件成本、供应链体系能力甚至蔚来长久以来备受诟病的人员管理费用，都成为制约蔚来毛利率的问题所在。
但身为创始人的李斌在财报电话会议中坚信仍有信心完成2020年的既定销售目标。“2020年将以追求毛利为首要目标，有信心实现第二季度毛利率转正，年底毛利率达到两位数的目标。”李斌表示蔚来今年将继续实施一系列降本增效措施以提升毛利，例如NIO House、NIO Space数量基本维持现状，开拓线上直播卖车等。
在笔者看来，蔚来对于汽车产业链布局就影响着其毛利率的提升。由于蔚来汽车没有自建工厂，合作的方式多少会对其成本控制造成影响。另一方面，蔚来汽车在发展之初，就十分注重客户体验，这也是其一贯坚持的特色，因此其在充电桩等基础设施的大范围地推、各地门店的巨额费用支出、产品体验专员以及服务人员都积累起来都将是一笔不小的开支。就目前来看，这些措施取得的成效并不明显，所以蔚来汽车提升毛利率的降本增效方式能否切实有效，仍有待观察。
但相比于李斌眼中的毛利率，笔者认为，蔚来汽车的长久生存能力更值得关注。
去年，蔚来汽车可以说是经历了有史以来最艰难的一年。往日造车新势力中的明星，也经历了“至暗时刻”。伴随着今年年初延续至今的疫情，所有的汽车企业都不好过。
在此次的财报中也特别指出，蔚来汽车现金余额不足以支撑未来12个月正常运营作出预警显示，蔚来汽车截至2019年12月底的现金余额为1.517亿美元，比9月底的2.743亿美元再进一步下降。值得一提的是，蔚来汽车在2019年12月亦发布过同类预警。
目前唯一的好消息是，2月25日，蔚来汽车与合肥市政府签署100亿元人民币的框架协议。按照协议，合肥市将为蔚来在合肥成立蔚来中国总部及长期发展提供资源和融资支持。
但这仅仅成为一种可能。就在去年，蔚来汽车也曾与北京亦庄国投签订价值100亿元的融资框架协议，至今仍无进一步消息。所以，我们仍需等待蔚来汽车入驻合肥靴子落地的那一刻。
如果说毛利率仅仅代表着蔚来汽车卖车越多亏损越多的话，现金流则是其度过毛利率困难期、扩大规模的最大支撑。
现金流，一直是所有造车新势力的命门，蔚来汽车更是如此。如今，李斌却比想象中更为乐观。 “经过优化组织结构提升销量，对2019年第四季度业绩感到满意，预计2020年业务开支将大大减少，现金流将有所改善。”
蔚来汽车可以算作是李斌倾尽心血的孤注一掷，它不仅仅是一家企业，更是李斌的造车理想。也正因如此，蔚来汽车自诞生之初始终带有一丝梦想的意味，希望李斌和蔚来汽车不会那么容易倒下。
□新京报汽车评论员 魏帅
编辑 张冰 校对 张彦君