最近海外市场的波动异常剧烈，前一晚因通胀数据不佳导致各类资产承压，市场似乎即将开启一轮下跌。然而，凌晨两条消息扭转了局势：一条是欧洲债市动荡，另一条是美联储高层的表态。
这次反弹并不意味着危机已经远离。美元、原油和高位美债依然对市场构成压力。接下来的非农就业数据将直接检验这一波上涨是趋势反转还是短暂反弹。普通投资者理解资金流动逻辑，就能看清全球市场的真正矛盾所在。
欧洲财政风险扩散导致当地债券被大量抛售，资金开始寻找安全落脚点，美国国债再次发挥了传统避险资产的作用。此前，美债市场本身已处于紧绷状态，10年期美债收益率冲高至5.34%，30年期收益率达到5.68%。长端收益率飙升给股市和黄金带来巨大压力，市场担心美债抛售会形成恶性循环，进一步冲击全球风险资产。
欧洲债市出现抛售后，大量资本从欧洲债券出逃，涌入美债避险。资金买盘进场，压制了美债收益率继续上升的势头。10年期美债收益率回落至5.24%，30年期跌到5.61%，2年期更是大幅下行10个基点至4.79%。尽管如此，这种支撑根基并不稳固，一旦欧洲局势缓和，避险资金随时可能撤走。
美联储官员的最新发言也提振了美股、黄金和美债三大资产。本周市场对美联储10月继续加息的预期一路下滑。纽约联储主席威廉姆斯率先表态后，市场10月加息概率降至47%；随后公布的PCE通胀数据低于预期，概率进一步降至37%；鲍曼和杰斐逊两位核心官员发声后，概率降到28%。杰斐逊明确提出不需要急于再次采取行动，需要更多时间观察经济数据和风险平衡。鲍曼也表示年内并不存在迫切上调利率的需要。