近期市场行情让许多投资者感到焦虑，尽管科创50指数上半年上涨了64.25%，但全市场超过5500只个股中，只有大约三成是涨的，个股涨跌幅中位数为-14.99%，超过两成的股票跌幅超过30%。这种撕裂感比熊市还让人难受。
大家都在问：到底了吗？我的建议是不要急于抄底。如果以为跌多了就该反弹，那大概率会摔得更惨。市场见底通常需要科技股先完成调整。今年上半年资金集中在AI、半导体、算力等方向，通信和电子行业涨幅显著，而消费、地产、医药等传统板块持续下跌。这是一场极致的结构性牛市，而现在科技股正在经历深度调整。从7月初的数据来看，两市融资余额连续10个交易日减少，单日净偿还一度超过116亿元，硬科技四大赛道吸纳了市场55%的杠杆资金，这些资金正在集体出逃。
在科技股企稳之前，大盘难以见底。判断底部有五个维度可以参考。首先是量能，底部不是喊出来的，而是成交量磨出来的，要么放量急跌，要么缩量横盘。其次是结构，科技股需止跌，同时低位板块如医药开始承接资金。第三个维度是情绪，当融资盘爆仓消息满天飞，基金赎回潮上热搜，自媒体集体唱空时，才是考虑抄底的时候。第四个维度是估值，核心资产跌回历史估值中枢以下才值得关注。最后是政策，是否有超预期的护盘动作或产业催化也很重要。
在极端环境下，保护自己比猜底更重要。很多投资者犯同样错误，越跌越补，最终满仓套牢，甚至借钱加杠杆，结果底没抄到，自己先被平仓。普通投资者应避免拿命去赌底部，只用闲钱炒股，不借钱、不加杠杆。选择方向比时机更重要，关注那些调整充分且基本面改善的方向，如医药。此外，设定止损线，跌到就果断离场，留现金等待信号。钱没了可以再赚，但本金没了连上牌桌的资格都没了。
如果市场真的回暖，会提前看到一些信号。科技股宣泄告一段落，融资余额止跌企稳，成交量不再萎缩，市场进入僵持状态。低位板块如医药、白酒开始轮动，业绩确定性强的公司率先跑出来。技术面上会出现“底部放量”或“B浪修复”的个股。希望这些信息能帮助大家熬过这段寒冬。