5月A股市场呈现出极端分化行情，584家公司股价创历史新高，而近4000家公司的股价月线出现下跌，其中2132家公司的股价已跌破2025年4月沪指3000点时的价格。这种分化局面主要是机构资金集中投资于人工智能等热门赛道的结果。
上海某私募基金经理表示，当前市场的分化格局反映了资金在不确定性环境中对确定性的追求。龙头个股持续上涨吸引跟风资金，进一步推动股价上涨；而不被资金关注的个股则被投资者持续抛售，导致股价持续下跌，形成反向循环，最终形成了“一边是海水，一边是火焰”的分化格局。
展望6月，主要指数可能以震荡整固为主。由于巨量资金仍集中在AI领域，短期内这种分化格局较难逆转。但随着部分龙头估值进入高位区间，板块内部可能出现明显分化。周期、红利、消费等超跌板块的修复机会还需等待基本面拐点或政策信号的明确。
截至5月末，沪指较2025年低点累计最大涨幅约40.06%，创业板指与科创50指数也刷新历史高点。然而，全市场逾5500只个股5月涨跌幅中位数为-7.21%，单月下跌个股数量达3987只，占全市场个股总数的七成。在这背后，是以AI赛道为代表的龙头股股价迭创新高，而周期、消费、红利等传统行业与非热门赛道上市公司则持续“失血”。
超过2000只个股的股价低于沪指去年处于3000点时的水平。截至5月末，有2132只个股自2025年4月7日以来累计涨跌幅为负，占全市场个股总数的38.6%。近四成个股在大盘上涨的一年多时间里，股价不涨反跌，与指数走势形成鲜明对比。
市场的交易结构也在反映科技与非科技的分化。截至5月末，资金向头部公司集中的趋势显著，而人工智能等热门科技赛道占据了市场绝大部分的成交额。以5月29日为例，当日全市场成交3.34万亿，有31只股的成交额超过100亿，合计达5610.1亿元，占总额比重16.8%。成交额前276名（5%）的总金额达1.62万亿元，占总额比重48.5%。