随着黄金价格不断攀升，华尔街分析师纷纷上调了对金价的预期。高盛将黄金年底价格预期从每盎司4900美元上调至5400美元，但这一目标价很快就被突破。本周四，现货金价一度逼近每盎司5600美元，随后出现大幅回调，最低跌至5100美元附近，单日振幅接近500美元。周五，金价继续下跌，跌幅近4%，交投在5200美元下方，原因是市场预期美国总统特朗普将提名前美联储理事凯文·沃什担任美联储主席，而沃什以偏鹰派立场著称，这对金价形成压制。
在金价剧烈波动之际，摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou发布了一份报告，预测未来几年金价有望涨至8000至8500美元。他认为散户投资者越来越依赖黄金来对冲美股下跌风险，而不是固定收益产品。自2022年以来，散户投资者对长期债券的兴趣减弱，因为美联储大幅加息导致股市与债市同步下跌，60/40股债策略遭受重挫。去年“解放日抛售”后，投资者的失望情绪进一步加深，那次抛售源于特朗普政府的关税威胁再次引发股债双杀局面。
与此同时，黄金价格在过去三年里持续上涨，促使美国散户投资者通过诸如SPDR Gold Shares ETF等工具大量买入黄金。据FactSet数据，该ETF在过去一年中吸引了超过270亿美元的资金净流入。目前市场热议的话题是，黄金正逐渐取代平衡型投资组合中债券的配置份额。由于特朗普政府推行的激进政策和打破常规的举措，人们普遍认为当前更大的风险在于通胀和货币贬值，而非经济衰退。Panigirtzoglou早在去年10月就探讨过这一理论，如今随着委内瑞拉局势、格陵兰岛风波以及“伊朗危机2.0”等地缘政治事件发酵，再加上美日当局为支撑日元进行的联合“利率干预”，这一理论的现实意义愈发凸显。
Panigirtzoglou指出，十年前，黄金在私人投资者整体投资组合中的占比约为1%，而如今这一比例已升至3%。他预计未来几年这一比例将升至4.6%，这意味着额外的需求可能推动黄金的“理论价格”达到8000至8500美元。不过，金价冲击8500美元的过程不会一帆风顺。Panigirtzoglou警告称，大宗商品交易顾问和动量交易者目前在白银和黄金上的持仓都处于极度超买状态，短期内存在获利回吐或均值回归的风险。