昨晚黄金白银继续上涨，年初至今黄金涨幅接近30%，白银涨幅接近50%。国际黄金价格突破5500美元大关，盘中甚至突破5600美元/盎司，再创历史新高。白银价格也从年初的70美元/盎司涨到120美元/盎司。
黄金白银如此疯狂的原因有三点：一是美元指数近期持续下跌；二是全球“去美元化”浪潮；三是国际局势动荡不安，如特朗普在社交媒体上提到一支庞大的舰队正前往伊朗。
短期内金银价格已经大幅上涨，一些主题基金暂停申购。例如易方达黄金主题LOF和国投白银LOF暂停申购。这主要是因为资金大量涌入，但在交易所限制下无法顺利开仓，同时也为了保护投资者免受追涨杀跌的风险。
对于当前行情，黄金和白银的价格可能继续上涨，但空间有限，性价比变低。风险承受能力强的投资者可以轻仓配置，不超过10%。
回顾历史，大宗商品宏观周期通常遵循“金银铜油农”的轮动次序。贵金属领涨后，会传导至工业金属、有色金属，接着是能源和化工，最后是农产品。国内也有类似的“金属-化工-农产品-消费”轮动规律。
目前贵金属处于高位，有色金属也在狂飙，而化工虽然在上涨但未达到狂飙程度。农产品和消费可能仍处于初期阶段。因此，下一个投资机会可能是相对低位的化工、农产品和消费方向。
化工方面，中证细分化工产业主题指数近十几年来有四个明显的周期底部，目前处于半山腰位置。农业方面，中证农业指数也处于类似位置，相关绩优基金包括嘉实农业产业股票、天弘中证农业主题AC和华夏中证农业主题ETF等。消费板块本轮表现不佳，估值处于低位，资金仍在观望。