永辉超市最新的业绩公告显示，2025年净亏损21.4亿，扣非后亏损29.4亿。这已经是它连续第五年亏损，五年累计亏损超过116亿。
尽管这一年永辉手握不少好牌，比如零售顶流胖东来亲自调改，名创优品创始人叶国富成为第一大股东，股价也从2块多涨到近8块，但最终亏损比去年更多。永辉解释说，亏损是因为调整了300多家店、关闭了380多家店，资产报废和停业损失等耗费了大量资金。然而，这只是表面原因，真正的问题在于永辉自身。
很多人认为胖东来的成功在于卖场布局和服务，但实际上其核心在于一个闭环：高工资激励员工，提供优质服务，吸引顾客，再通过高毛利的自有商品支撑员工薪酬，形成良性循环。永辉早年曾尝试类似模式，如2016年的超级物种项目，但因新管理模式与老体系冲突，员工收入不平衡导致积极性下降，最终项目失败。
目前，永辉的职工薪酬不仅没有上涨反而下降，虽然关店裁员后剩余员工工资略有增加，但远不足以调动积极性。服务差导致顾客流失，自有商品销售也不理想。类似问题也出现在被胖东来调改的中百集团，这些企业只学了表面，忽略了核心的员工激励。