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美制药行业面临特朗普政策双重冲击 药品定价成核心风险[看点]

放大字体  缩小字体 发布日期:2025-09-28 23:29:07  来源:互联网  作者:亿席商务网  浏览次数:48
核心提示:美国制药行业正面临特朗普政府政策的双重冲击,但真正让投资者担忧的是药品价格管制的不确定性,而非关税威胁。美国总统特朗普于9月25日宣布,自2025年10月1日起,将对任何品牌或专利的医药产品征收100%的关税,除非这些公司在美建立制药工厂

美国制药行业正面临特朗普政府政策的双重冲击,但真正让投资者担忧的是药品价格管制的不确定性,而非关税威胁。

美国总统特朗普于9月25日宣布,自2025年10月1日起,将对任何品牌或专利的医药产品征收100%的关税,除非这些公司在美建立制药工厂。然而,考虑到大多数制药巨头已在扩建美国制造产能,这一政策的实际影响相对有限。相比之下,特朗普要求制药公司将美国药价降至其他发达市场最低水平的提案,将直接冲击行业的利润来源。

特朗普此前设定9月29日为最后期限,要求制药公司降低美国药价,否则政府将采取措施保护美国家庭免受药品滥用定价之害。本周有报道称,白宫正考虑通过医疗保险和医疗补助服务创新中心推出试点项目,将部分Medicare和Medicaid的价格向全球水平看齐。

行业估值已反映悲观预期。纽交所Arca制药指数的预期市盈率仅为13.6倍,而标普500指数为23倍,折价幅度超过40%,达到数十年来的最大值。分析师预计,一旦政策不确定性消除,该板块有望迎来反弹。

尽管特朗普的关税政策对制药行业的实际影响有限,但药品价格管制才是真正的核心风险。Bernstein分析师Courtney Breen指出,对未在美建厂公司征收100%进口关税的政策接近最佳情况。大多数制药巨头已在扩建美国制造产能,足以规避高额关税。制药行业已承诺在本十年末前投资超过3500亿美元用于美国国内投资,这些产能布局为行业提供了关税缓冲。

报道指出,药品价格管制才是行业面临的真正威胁。投资者担心相关政策最快下周就可能出台。制药公司试图通过提供绕过中间商的直接患者定价,以及在海外以更高价格推出新产品来安抚政府,但在最关键的美国药价折扣水平问题上,行业几乎没有取得进展。

本周报道显示,白宫正考虑通过医疗保险和医疗补助服务创新中心推出试点项目,这与特朗普第一任期的类似举措相似。此前这些努力曾引发行业诉讼,预计新政策也将面临同样阻力。

此外,投资者也担心特朗普政府如何运用拜登政府创设的药品定价权力。《通胀削减法》允许Medicare就热销药品价格进行谈判,下一批15种将在2027年享受折扣的药品的谈判价格将于11月公布。摩根大通分析师Chris Schott预计,特朗普政府可能比拜登政府更激进地运用该法律框架,对诺和诺德的Ozempic和Teva的Austedo等产品寻求30%至50%的折扣,进一步压缩行业利润空间。



 

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