美国2025年第一季度GDP环比按年率计算萎缩0.3%，而前一季度为增长2.4%。经济学家预计，特朗普政府的关税政策将在未来几个季度对经济增长构成压力。
美国商务部公布的数据显示，第一季度GDP萎缩主要由于进口大幅增加和政府支出减少。净出口对GDP拖累达4.83个百分点，这反映了企业对未来关税可能上升的担忧，从而大规模囤积库存。个人消费支出占美国经济总量约70%，增长1.8%，较上一季度4.0%的增速明显放缓，拉动当季经济增长1.21个百分点。联邦政府支出减少了5.1%，拖累了经济增长0.33个百分点。非住宅类固定资产投资增长9.8%，提振了当季经济增长1.29个百分点。
PNC金融服务集团首席经济学家Gus Faucher表示，贸易影响巨大，企业试图在关税政策实施前大量进口商品，导致库存大增，但潜在需求中的消费支出仍保持稳健增长。经济学家Robert Frick认为，第一季度GDP受到冲击并不意外，主要是因为企业抢在关税政策落地前大量进口商品，导致贸易平衡恶化。消费支出有所增长，但增速相对较弱，这可能是恶劣天气或去年年底消费激增的结果，值得关注但不至于过于担忧。
支出放缓也是拖累美国一季度GDP增长的原因之一。消费支出放缓和联邦政府支出大幅下降导致了GDP走软。Fwdbonds首席经济学家Chris Rupkey指出，尽管有些消极影响是由人们急于在关税上涨前进口商品造成的，但政策顾问们无法掩饰这一点。
展望未来，多名经济学家认为，随着进口拖累效应消退，美国经济有望在第二季度反弹，但可能不足以避免一段增长低迷、通胀高企的时期。特朗普政府不断变化的关税政策所带来的不确定性至关重要。高频经济公司首席经济学家Carl Weinberg认为，如果贸易井喷是企业为抵御关税而预先购买进口商品的结果，那么贸易平衡的衰退将在第二季度逆转，带来一些GDP的增长。然而，关税政策可能会在今年年底使GDP增长转负。Gus Faucher也指出，2025年迄今为止，关税对经济的影响一直是负面的，在今年剩余的时间里，这种负面影响很可能持续存在。