2025年以来，国际金价持续上涨。2月11日，国际金价触及新高，伦敦现金价格每盎司一度达到2942.71美元，COMEX黄金期货价格每盎司则达到了2968.4美元，距离市场对国际金价的最高预测3000美元仅一步之遥。Wind数据显示，在不到两个月的时间里，黄金价格无论是期货还是现货都上涨了约10%。
市场需求依然强劲，央行、机构和散户都是潜在买入者。过去几年黄金的回报远高于权益市场。央行和散户在过去一年已经增量买入。2月初，监管层同意10家中国保险公司买入黄金，比例不超过1%，这可能会带来2000亿元的买入需求。但有机构提示，当前对于黄金的投资应该谨慎。2月12日和13日，黄金价格出现了明显回调。
2月11日，伦敦现金价格每盎司一度达到2942.71美元，成为最近黄金价格的高点。这一价格超出了部分机构对于国际金价的预测位置。如瑞银长期以来的预测价格是2850美元/盎司。截至2月12日晚间，2025年以来伦敦现金价格上涨了9.68%，同期COMEX黄金期货价格上涨了10.23%。
短期来看，美国的关税政策对黄金价格影响较大。2月10日，美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税，并表示相关要求“没有例外和豁免”。欧盟委员会主席冯德莱恩对此表示遗憾，并表示将采取坚决和相称的反制措施。中信期货研究员朱善颖认为，特朗普的关税政策引发了避险情绪和滞胀交易，增加了市场避险情绪，同时关税政策带来的潜在通胀上行和经济走弱是典型的滞胀组合。
事实上，对贵金属加征关税的忧虑带动近两个月以来伦敦黄金库存向纽约的显著转移，对伦敦现货市场黄金流动不畅带来“软逼仓”忧虑，助长了黄金的上涨情绪。五矿期货研究数据显示，2025年1月以来，伦敦金库中储存的黄金数量减少了490万金衡盎司，创下有记录以来的最大月度降幅，同时白银股也出现了有记录以来最大的资金流出，交易员们争先恐后地将贵金属运往美国，以避免潜在的关税风险并获得溢价。