进入2025年，全球主要国家债券收益率持续走高。美国10年期国债收益率逼近5%的关口，英国、日本、德国等发达国家的国债收益率也接连创新高，这在全球主要经济体处于降息周期的情况下显得异常。
债券收益率和价格成反比，收益率上涨意味着价格下跌。分析师认为，引发此轮全球债市风暴的直接导火索是市场对美国候任总统唐纳德·特朗普政策的恐慌。考虑到各国普遍存在的财政压力，这波债券抛售潮可能对全球经济增长构成下行风险。
新年伊始，全球主要国家债券市场遭遇抛售风暴。1月8日，英国10年期国债收益率达到4.82%，为2008年以来的最高水平；9日，日本10年期国债收益率升至1.185%，为2011年5月以来的最高水平；13日，美国10年期国债收益率触及4.80%，为2023年11月以来首次；14日，德国10年期国债收益率升至去年7月以来的最高点2.613%。
一般来说，当投资者对经济前景感到乐观时，他们倾向于出售国债，转向股票等高风险资产，从而导致国债价格下跌，收益率上涨。但此次全球国债收益率的大涨并非因为经济前景改善。英国研究机构凯投宏观的副首席全球经济学家西蒙·麦克亚当表示，主要原因在于投资者对特朗普政策对美国通胀和美联储政策的影响的担忧。
特朗普计划在第二个任期内推行减税、驱逐移民、加征关税和增加支出以吸引制造业回流美国等经济政策。这些政策将抑制劳动力供给，扩大联邦赤字和公共债务，导致通胀上行。据估计，特朗普的财政政策将在未来十年内增加7.75万亿美元的政府债务。