又要变天？随着美联储转向的意图逐渐显现，投资者面临着一个6万亿美元的问题。
如果说现金为王，那么美联储可能正在密谋“弑君”。随着美联储的政策转向的意图逐渐显现，投资者面临着一个6万亿美元的问题——如果诱人的丰厚利率回报再次蒸发，该将这笔创纪录的资金投放到哪里？
现在这种高达5%的现金收益率是十多年来从未有过的短期利率，其吸引力是相当大的，也为其他资产在如此不确定的经济环境中的表现提出了很高的要求。但是，一旦美联储首次降息出现，这些资金就会迅速流出到期债券并进入风险较高的资产。如果美联储不是在衰退情境下降息，那么资金转移的速度还将加倍。这种争相锁定高收益长期债券的现象很快就会变成踩踏事件。
周二，美联储理事沃勒发出最强烈的暗示：美联储首次降息的时间可能比许多人预期的要近，利率和债券交易商迅速对此做出了反应。利率期货市场目前的定价是，明年从5月份开始降息100多个基点，两年期美国国债收益率创下7月份以来的最低点，仅本周就下滑了35个基点。
全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）最近发布的一份报告指出，在美联储最后一次加息后的一年里，现金平均回报率为4.5%，大大低于各种资产类别的表现。一旦美联储真的开始降息，这种情况就会变得尤为严重，因为相对于其他资产类别而言，拥有一种名义和实际回报都在不断下降的资产的机会成本会被进一步放大。
贝莱德的报告显示，在美联储结束上一轮加息后的12个月内，新兴市场债券、美国股票和高息股平均能带来20%或更高的丰厚回报。贝莱德多资产策略与解决方案部门收益投资联席主管、本报告作者之一贾斯汀-克里斯托弗尔（Justin Christofel）说：“客户应该将现金部署到符合其2024年基本预测的资产中。”他补充说：“投资者现在有很多‘弹药’，这可以带来可观的回报。”